中国（上海）自由贸易试验区临港新片区管理委员会
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推动国内首个航运指数衍生品期货上市，为航运服务业发展“保价护航”
发表时间：2023-08-18点击次数：
2022年，上海港集装箱吞吐量突破4700万标箱，连续十三年蝉联全球第一。当前，上海国际航运中心建设正处在从“基本建成”向“能级提升”跨越的关键阶段。对标伦敦、新加坡等全球公认的国际航运中心，上海在航运金融、海事法律等方面尚存在明显短板弱项，亟待增强高端航运服务辐射功能，在全球范围内形成定价权、话语权。2020年以来，国际航运价格如过山车剧烈波动。上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线从2020年6月基期1000点到2021年9月10373.45点，涨了10倍多，随后高位震荡后回落，截至2023年7月3日已下跌至816.07点，累计跌幅超9成。在剧烈的价格波动中，我国航运市场缺乏必要的价格风险管理工具，外贸企业、航运产业链企业经营面临较大的风险敞口。《临港新片区总体方案》提出，探索发展航运指数衍生品业务，提升高端航运服务功能。临港新片区管委会积极支持配合上海期货交易所、上海航运交易所加快上市航运指数期货、构建航运衍生产品体系，推出国内首个航运指数衍生品期货产品。
一是优化标的指数。上海期货交易所支持配合上海航运交易所对2020年发布的上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）进行了全面优化，并于2021年新发布了适应满足期货交易需要的标的指数——上海出口集装箱结算运价指数，首条交易航线考虑为欧洲航线，标的指数已经通过审计机构按照国际证监会组织关于《价格报告机构原则》的规定进行的独立鉴证。
二是丰富交易模式。鉴于集装箱运输市场是一个面向全球化的充分竞争的市场，航运指数期货将考虑作为对外开放品种，引入境内外交易者参与。随着海运运价期货的上市，有利于吸引国际航贸、投行、私募、风投、基金纷至沓来，未来我国可望成为国际航运期货交易的高地，交易规模预计可达数百亿元，每年带来可观的保证金与手续费。
三是助推人民币国际化。为扩大人民币应用场景，航运指数期货将考虑采用人民币作为计价和结算货币，逐步提升人民币的国际认可度、接受度和使用意愿，加快人民币国际化进程。结算模式方面，目前境外已上市的航运衍生品均为现金交割，因此也选择采用相对便利的现金交割形式。结算依据即为上海出口集装箱结算运价指数欧洲航线的指数点位。
四是完善制度安排。鉴于航运指数期货产品开创领域先河，金融属性较强，目标服务对象以产业客户为主，国际集装箱运价波动较大等多重因素，上海期货交易所在航运指数期货合约、业务规则和风控制度等方面都进行了相应安排，全力确保上市后的平稳有序健康运行。
一是大胆创新填补空白。航运业是典型的重资产、高风险的周期性行业，受供求、天气、政策以及燃油价格、港口装卸等多种因素综合影响，很大程度上要“靠天吃饭”。航运指数期货将为航运业这一古老而传统的行业注入新的强劲发展动能，更是我国金融衍生品领域的一项重大创新，将填补我国航运衍生品市场空白，使得期货品种更加多样，产品序列更加齐全完备。
二是让成本可控、收益有保证，增强企业获得感。对货主、货代而言，“现货损失期货来补”，有效保证履约交付能力，提升商誉口碑，可使自身专注核心业务，做大做强实力、品牌，更好参与全球市场分工竞争。对船公司而言，可专注于市场开拓、客户维系、精益化运营、精细化管理，提供更加专业、优质、可靠的运输服务。以往部分航线曾出现的零运价、负运价乱象也将彻底成为历史，价格将理性回归价值。对产业链条上的各利益相关方而言，将增强获得感、安全感。
三是期货市场首拓至服务领域。航运指数期货的上市，标志着我国期货市场对实体经济的覆盖面从商品领域拓展至服务领域。我国现有五大期货交易所在最近几年先后上市多个期货品种，主要以大宗商品、煤化工、农副食品、股指国债等实物或虚拟标的为主。此番在运输服务领域的跨界实践必将成为全球航运界和金融界双双瞩目的焦点，也为更好利用配置国际国内两个市场、两种资源探索了新路径，积累了新经验。
我国作为世界第二大经济体也是世界上的航运大国，拥有世界第二大规模的海运船队。港口吞吐量和集装箱吞吐量连续多年稳居世界第一，全球前10位集装箱港口中我国独占七席。然而，我国并非全面真正意义上的海运强国，在航运定价权、国际航运规则的影响力等还有待加强，大涨大落的海运运费成本就成为一个广受关注的“痛点”问题。通过航运指数期货的价格发现功能，能够更好地反映我国在国际贸易航运物流的供需情况，增强外贸企业的议价能力，为外贸企业提供了海运成本的风险管理工具，同时引导航运物流业优化资源配置，也为航运产业的参与者提供长期稳定的风险管理手段。临港新片区需要持续完善航运服务业配套，大力发展航运融资、航运保险、航运结算、船舶交易和航运仲裁等高端航运服务，提升航运服务能级，为航运服务业发展“保价护航”，助力上海国际航运中心建设由“基本建成”向“全面建成”加快迈进。